Международные резервы РФ за неделю сократились на $800 млн

Объём международных резервов России по состоянию на 29 июня составил $455,5 млрд. Такие данные приводит […]

Официальный курс евро на пятницу вырос на 25 копеек

Официальный курс евро к рублю, установленный ЦБ РФ на пятницу, вырос на 25,44 копейки — […]

АСВ выплатит вкладчикам Мосуралбанка около 3,2 миллиарда рублей

Выплаты вкладчикам лишившегося лицензии Мосуралбанка составят около 3,2 миллиарда рублей, сообщается на сайте Агентства по […]

Школьники совершают около 40% киберпреступлений — Сбербанк

Школьники, возраст которых составляет от 14 до 15 лет, совершают около 30−40% киберпреступлений. Об этом, […]

Негативная динамика курса рубля может усилиться

Рубль по итогам торгов 4 июля немного подешевел к доллару и евро на фоне отсутствия […]

Путин утвердил поправки в бюджет 2018 года, предусматривающие профицит в 0,5% ВВП

Президент России Владимир Путин утвердил поправки в федеральный бюджет 2018 года, предусматривающие, в частности, профицит […]

Путин подписал поправки в бюджет на 2018 год

Как отмечается, доходы бюджета в 2018 году увеличиваются на 1,815 трлн рублей — до 17,073 […]

Путин подписал поправки в федеральный бюджет на 2018 год

Президент РФ Владимир Путин подписал поправки в федеральный бюджет на 2018 год, которые предусматривают профицит […]

Минфин в июле купит меньше иностранной валюты

На закупку валюты в июле пойдут 347,7 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов. Об этом сообщает […]

МЭР озвучил прогноз по инфляции на 2018-2020 годы

Инфляция в РФ в 2018 году составит 3,1%, в 2019 году ускорится до 4,3%, а […]

Пересол борщевой корзины
13 сентября 2017
Источник: kommersant.ru

Пересол борщевой корзины

Накануне заседания совета директоров ЦБ по ключевой ставке Минэкономики заявило об однозначном отклонении динамики инфляции от «таргета» Банка России в 4% «вниз». Инфляция сентября 2017 года год к году составит, по прогнозам ведомства, 3,1–3,3%. ЦБ в своих оценках ориентируется сейчас на трендовую инфляцию и долгосрочные показатели потребительской инфляции. Фактически дискуссия идет о том, должен ЦБ снизить ключевую ставку на 0,25–0,5 п. п. или сильнее.

В обзоре «Картина инфляции в августе 2017 года», выпущенном накануне сегодняшнего заседания совета директоров ЦБ по ключевой ставке, Минэкономики уже однозначно заявило: потребительская инфляция в России «остается ниже целевого уровня Банка России» и это не случайность. Ведомство констатирует, что августовское снижение индекса потребительских цен (ИПЦ) стало рекордным за все время наблюдений — ИПЦ снизился на 0,5% к предыдущему месяцу. В измерении год к году, подтверждают расчеты Минэкономики, инфляция августа замедлилась до 3,3% — «на нижней границе прогнозного диапазона». Прогнозы Минэкономики на сентябрь 2017 года — прирост ИПЦ максимум на 0,1%, что соответствует снижению инфляции в годовом измерении до 3,1–3,2% при цели ЦБ по инфляции в 4%.

Вопрос, является ли отклонение инфляции августа от таргета ЦБ системным и требуется ли на это отклонение реакция Банка России, конъюнктурно важен. И ЦБ, и Минэкономики подтверждают, что летняя инфляционная картина нестандартна: из-за дождливого начала лета и неожиданно хорошего урожая во второй его половине августовско-сентябрьская дефляция (Росстат вчера сообщил, что прирост цен во второй неделе сентября после снижения ИПЦ на 0,1% за первую неделю месяца был нулевым, впрочем, среднесуточная инфляция 1–11 сентября остается отрицательной) во многом случайность. Однако ЦБ и Минэкономики различно трактуют вклад денежно-кредитной политики Банка России в происходящее. ЦБ ориентируется в первую очередь на трендовую инфляцию, которая, как констатируется в последнем обзоре Банка России на эту тему, остается выше «таргета». В целом при введении цели по инфляции какого-либо конкретного объявления о том, на какой именно инфляционный показатель ЦБ будет ориентироваться при инфляционном таргетировании, точно не делалось. Банк России предпочитает неофициально считать таргетом показатели, производные от годовой (например, скользящий ИПЦ за последние 12 месяцев), или трендовую инфляцию. В свою очередь, Минэкономики ориентируется не только на динамику базовой инфляции, но и на монетарную инфляцию (этим не слишком удачным термином ведомство определяет «ИПЦ, за исключением продовольствия, регулируемых цен и подакцизной продукции» — вариацию базовой инфляции) — она в августе продолжала снижаться. В качестве аргумента, подтверждающего уход кривой снижения инфляции ниже таргета, Минэкономики приводит данные о замедлении роста цен на непродовольственные товары, годовые темпы роста цен на «неплодоовощное» продовольствие (за вычетом «борщевой корзины» продовольствия) в 2,9% и нестандартное снижение ИПЦ после ослабления рубля.

Очевидно, что очень схожие аргументы за и против снижения ключевой ставки больше чем на 0,25–0,5 п. п. будут обсуждаться сегодня и советом директоров ЦБ. Консенсус-прогнозы по снижению ставки сейчас предполагают, что ЦБ снизит ее на 0,5 п. п., до 8,5% годовых, меньшинство предполагает снижение ставки на 0,25 п. п., до 8,75% годовых. Если снижение инфляции августа—сентября продолжительно, то происходящее при небольшом снижении ставки, видимо, продолжит рост реальных процентных ставок в экономике как минимум до октября. Если в экономике действительно начинается восходящая фаза бизнес-цикла, то политика ЦБ будет де-факто контрциклической, что вряд ли устраивает Минэкономики (см. от 1 сентября),— ведомство Максима Орешкина устроило бы снижение ключевой ставки более чем на 0,5 п. п. При этом решения совета директоров ЦБ весной—летом 2017 года показывают, что Банк России всегда готов ждать со снижением ставки ради достижения своих долгосрочных целей.

Подбор кредита

Сумма, руб.

руб.
0
1 500 000
3 000 0003 млн.

Срок, мес.

мес.
0
30
60

Вы берете:

1000 руб.

До:

13.05.2019
Подобрать

Курс валют

ЦБ
14.07
 
17.07
62.29
-0.03
62.26
72.47
0.33
72.80
=
623